歷經(jīng)6次打折促銷(xiāo)，*ST鹽湖不良資產(chǎn)包從原價(jià)254.27億元降至29.9億元，仍無(wú)人問(wèn)津，最終由國(guó)資以30億元的價(jià)格“兜底”受讓。由于該不良資產(chǎn)處置形成虧損達(dá)到400多億元，公司預(yù)計(jì)2019年全年虧損432億元至472億元。由于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，若2019年最終經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)，公司將暫停上市。

連續(xù)六次流拍的不良資產(chǎn)包獲國(guó)資“兜底”，資產(chǎn)處置形成虧損達(dá)到400多億元。“鎂夢(mèng)”破碎后，寄望通過(guò)老本行鉀肥重整旗鼓的*ST鹽湖斷臂求生。

*ST鹽湖1月11日晚發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年全年虧損432億元至472億元(2018年同期虧損34.47億元)。同時(shí)，公司還披露因不良資產(chǎn)包第六次拍賣(mài)再次以“流拍”告終，按照此前約定，青海國(guó)資背景的匯信資管以30億元承接該資產(chǎn)包。

值得注意的是，從維持*ST鹽湖上市公司地位和保障股東與債權(quán)人實(shí)質(zhì)利益的角度來(lái)看，剝離相關(guān)虧損資產(chǎn)、好壞分離是必經(jīng)之路。

不良資產(chǎn)處置致業(yè)績(jī)巨虧

對(duì)于2019年的“巨虧”，*ST鹽湖表示，主要系破產(chǎn)重整進(jìn)程中因資產(chǎn)處置預(yù)計(jì)產(chǎn)生的損失，初步預(yù)計(jì)對(duì)利潤(rùn)的影響金額約417.35億元，此事項(xiàng)屬非經(jīng)常性損益。由于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，若2019年最終經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)，公司將暫停上市。

*ST鹽湖剝離虧損資產(chǎn)主要是為“保殼”。回查公告，2019年11月6日，公司召開(kāi)了第一次債權(quán)人會(huì)議并表決通過(guò)了《財(cái)產(chǎn)管理及變價(jià)方案》，核心內(nèi)容即是拍賣(mài)子公司鹽湖鎂業(yè)和海納化工的全部股權(quán)和應(yīng)收債權(quán)。彼時(shí)就有券商人士在接受記者采訪時(shí)表示，剝離虧損資產(chǎn)有利于“保殼”，這應(yīng)是管理人的首要任務(wù)。

隨后，公司管理人開(kāi)啟了不良資產(chǎn)包的“拍賣(mài)之旅”。因?qū)Τ薪臃降漠a(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)能力和資源調(diào)度能力有較高要求，原價(jià)254.27億元資產(chǎn)包歷經(jīng)6次打折“促銷(xiāo)”仍無(wú)人問(wèn)津，價(jià)格也降至29.9億元。

“管理人自啟動(dòng)資產(chǎn)處置工作以來(lái)，持續(xù)通過(guò)公開(kāi)招募投資人、公開(kāi)拍賣(mài)處置、定向邀請(qǐng)等多種方式同步接洽有關(guān)投資人，但在將近2個(gè)月的持續(xù)公開(kāi)拍賣(mài)過(guò)程中，無(wú)人參與競(jìng)拍。”對(duì)于連續(xù)流拍，公司表示已想盡各種辦法。

在公開(kāi)拍賣(mài)無(wú)望的情況下，青海國(guó)資選擇出手“自救”。*ST鹽湖2019年12月27日公告稱，公司管理人與青海國(guó)資旗下的匯信資管簽訂《資產(chǎn)收購(gòu)框架協(xié)議》，約定后續(xù)拍賣(mài)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓中，匯信資管將以30億元轉(zhuǎn)讓價(jià)格兜底。截至2020年1月10日，公司不良資產(chǎn)包第六次拍賣(mài)已流拍，按照約定匯信資管將以30億元的價(jià)格受讓資產(chǎn)包。

“本次資產(chǎn)處置不僅是推動(dòng)公司涅槃重生的必要之舉，更是維護(hù)廣大債權(quán)人和股東利益的重要措施。”公司表示，處置虧損資產(chǎn)是維持上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)及盈利能力、保障全體利益相關(guān)方切身權(quán)益的根本途徑。

*ST鹽湖將發(fā)力老本行

金屬鎂一體化等項(xiàng)目的“不達(dá)預(yù)期”是導(dǎo)致公司陷入困境的主要原因。

“出于綜合利用鹽湖資源的戰(zhàn)略目標(biāo)，公司近年來(lái)投資的金屬鎂一體化項(xiàng)目和化工項(xiàng)目由于進(jìn)展不及預(yù)期以及生產(chǎn)要素發(fā)生巨變等原因，出現(xiàn)巨額虧損。”有公司人士表示，上述項(xiàng)目未能按照項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)劃達(dá)產(chǎn)盈利，反而侵蝕了*ST鹽湖依靠鉀肥、鋰業(yè)資源形成的利潤(rùn)，導(dǎo)致公司陷入困境。

該人士進(jìn)一步稱，從維持*ST鹽湖上市公司地位和保障股東與債權(quán)人實(shí)質(zhì)利益的角度來(lái)看，剝離相關(guān)虧損資產(chǎn)、好壞分離是必由之路。

“*ST鹽湖的鉀和鋰兩大業(yè)務(wù)板塊資源優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯，本身也具有較好的效益。”有市場(chǎng)人士稱，甩掉虧損資產(chǎn)后，*ST鹽湖有望輕裝上陣。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司目前鉀肥產(chǎn)能達(dá)到500萬(wàn)噸/年，占全國(guó)年產(chǎn)能六成以上，年產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量三成以上。從近三年公司鉀肥業(yè)務(wù)看來(lái)，2017年氯化鉀業(yè)務(wù)營(yíng)收為59.17億元，2018年為74.5億元，2019年上半年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.16億元，同比增長(zhǎng)17.82%，毛利率達(dá)到74.64%。

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，*ST鹽湖氯化鉀生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定，2019年氯化鉀產(chǎn)量563萬(wàn)噸，2018年產(chǎn)量為483萬(wàn)噸;2019年銷(xiāo)量453萬(wàn)噸，2018年銷(xiāo)量468.8萬(wàn)噸，銷(xiāo)售價(jià)格同比有所上升。

“若2019年最終經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)，公司將進(jìn)入退市整理板，待第四年主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利后，才能恢復(fù)上市。”有接近公司人士稱，若重整成功，其鉀肥業(yè)務(wù)營(yíng)收完全可以支持公司達(dá)到恢復(fù)上市的條件，公司業(yè)績(jī)也將得到明顯改善。

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