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疫情三年來，與服務業(yè)相比，我國制造業(yè)受到的沖擊相對小些，前期甚至還曾出現過逆勢增長。然而，隨著近期國內疫情反彈，疊加我國出口呈現負增長，制造業(yè)等實體投資下行態(tài)勢已趨明顯。疫情即將進入第四年，實體部門能否在內外困境中實現突圍？

當前我國正處在防控優(yōu)化和疫情抬升交織的特殊時期。從國際來看，各國防疫優(yōu)化都經歷過類似的曲折前行階段。在各國管控優(yōu)化初期，無論供給端還是需求端，制造業(yè)等短期難免不受負向沖擊。但約一個季度后，各國實體部門迎來顯著修復。

盡管制造業(yè)等實體部門是金融政策支持的重點，但在地產羸弱、出口下行的需求收縮背景下，其潛在違約風險掣肘信用擴張。當前我國內生經濟動能依然承壓，總需求政策有望進一步加碼。基于疫情及其管控優(yōu)化的進程，明年上半年制造業(yè)等實體投資趨緩態(tài)勢仍將延續(xù)，下半年或有所企穩(wěn)。當然，相較制造業(yè)，更值得關注的是服務業(yè)，其受疫情沖擊的幅度更為劇烈，對就業(yè)乃至整體民生的穩(wěn)定也更為關鍵。

目前制造業(yè)中高技術投資增速較快，不過隱憂已現。前瞻性指標來看，高技術制造業(yè)PMI已連續(xù)2月處于收縮區(qū)間，并創(chuàng)歷史同期最低?？梢?，當經濟基本面明顯趨弱時，新動能的發(fā)展或也受制約。值得警惕的是，我國FDI(外國直接投資)的全球占比已滑落至有數據以來最低。

標簽： 實體經濟