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訊(記者王鶴靜)近日，滬深交易所在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列舉措，其中，研究允許滬深主板/創(chuàng)業(yè)板股票、基金等證券申報數(shù)量要求由100股(份)的整數(shù)倍調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)遞增。

滬上某基金公司認(rèn)為，該機(jī)制將提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對于提升股票、基金等市場的活躍度和流動性將起到積極促進(jìn)作用。

富國基金表示，對于跟蹤股票指數(shù)的ETF產(chǎn)品而言，指數(shù)中包含的股票大多存在100股以外的“零股”，基金管理人在ETF申購贖回清單設(shè)置時，將一個最小申購贖回單位中每一只成分股數(shù)量均調(diào)整設(shè)置為100股或其整數(shù)倍，保障投資者便捷地買入股票后進(jìn)行申購，或者贖回得到股票后轉(zhuǎn)手賣出。投資者按照申購贖回清單進(jìn)行申購贖回時，其支付的實(shí)物對價與指數(shù)組合之間存在一定差異，基金管理人需要進(jìn)行再平衡調(diào)倉，使實(shí)際持倉表現(xiàn)盡量貼近指數(shù)收益。

有分析認(rèn)為，上述情況導(dǎo)致IOPV(基金份額參考凈值)與實(shí)際凈值產(chǎn)生一定偏差，對ETF二級市場定價和套利交易產(chǎn)生偏離?；鸸芾砣酥谱鞯腜CF(申購贖回清單文件)清單中成分股數(shù)量與ETF實(shí)際持倉及指數(shù)權(quán)重存在差異，IOPV根據(jù)PCF清單計算也會相應(yīng)出現(xiàn)偏差，偏差率大小主要取決于指數(shù)中高價股數(shù)量及占比。IOPV與實(shí)際凈值的偏差對ETF二級市場定價有一定影響，同時也增大了ETF申贖成本的不確定性，影響了流動性服務(wù)商和其他量化套利者一二級市場套利的精準(zhǔn)性。

滬上某公募基金公司表示，此舉有助于打造較好擬合指數(shù)的PCF清單，提升投資者獲得感。從ETF產(chǎn)品運(yùn)作和交易制度不匹配的問題著手，完善交易制度，有利于提升ETF可投資性。

上述公募基金公司認(rèn)為，股票申報數(shù)量調(diào)整后基金管理人能夠優(yōu)化PCF清單設(shè)置，使PCF清單中成分股數(shù)量與ETF實(shí)際持倉及指數(shù)權(quán)重相匹配，更加擬合指數(shù)，從而解決ETF實(shí)時參考凈值偏差等問題，更好的發(fā)揮ETF工具屬性，切實(shí)提升投資者的獲得感，促進(jìn)ETF市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

與此同時，深滬交易所也在研究ETF引入盤后固定價格交易機(jī)制。上述公司表示，盤后固定價格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利于減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的沖擊。目前，市場主體普遍反饋希望ETF引入盤后固定價格交易機(jī)制，進(jìn)一步滿足投資者以收盤價交易ETF的需求。

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