“第二支箭”再發(fā)力。據(jù)深交所、上交所披露，首批民營(yíng)房企“央地合作”增信新模式成功落地，涉及的房企有新希望地產(chǎn)、美的置業(yè)、碧桂園，三家企業(yè)合計(jì)簿記發(fā)行34.3億元公司債券。

從中債增進(jìn)公司全額擔(dān)保到“央地合作”增信新模式落地，民營(yíng)房企融資支持工具再創(chuàng)新。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“央地合作”模式下，多家機(jī)構(gòu)聯(lián)合為房企增信，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，不僅能夠增強(qiáng)投資者信心，還有助于民營(yíng)房企突破融資困局，降低融資成本。

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首批民營(yíng)房企“央地合作”增信新模式成功落地。圖/IC photo

“央地合作”落地碧桂園、美的置業(yè)等三家房企

據(jù)深交所顯示，12月9日，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)在深市成功簿記發(fā)行2022年第二期公司債券，深交所順利落地市場(chǎng)首批“央地合作”模式民營(yíng)房企融資支持試點(diǎn)項(xiàng)目，并實(shí)現(xiàn)全額增信支持。本期債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)10億元，其中品種一發(fā)行規(guī)模為8億元，由中國(guó)證券金融股份有限公司、承銷(xiāo)商中信建投（601066）證券股份有限公司聯(lián)合創(chuàng)設(shè)全額信用保護(hù)憑證，品種二發(fā)行規(guī)模為2億元，由廣東中盈盛達(dá)融資擔(dān)保投資股份有限公司提供全額債券擔(dān)保。

同時(shí)，上交所發(fā)布信息，新希望五新實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司和美的置業(yè)集團(tuán)有限公司共簿記發(fā)行24.3億元公司債券，中國(guó)證券金融股份有限公司、天府信用增進(jìn)股份有限公司、成都武侯中小企業(yè)融資擔(dān)保有限責(zé)任公司、國(guó)金證券、國(guó)泰君安證券等機(jī)構(gòu)聯(lián)合為相關(guān)債券創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具增信。

據(jù)了解，上述三家房企發(fā)債是首批“央地合作”增信新模式助力民企債券融資的落地。上交所表示，其在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，與四川、廣東證監(jiān)局及中證金融、地方擔(dān)保與增信公司、證券公司等多方協(xié)作的新探索，在增進(jìn)民營(yíng)房企投融對(duì)接，增強(qiáng)市場(chǎng)信心方面搭建了全新渠道與橋梁，形成了良好示范效應(yīng)。

在“金融支持房地產(chǎn)16條”下，民營(yíng)房企融資支持力度增強(qiáng)，從中債增進(jìn)公司擔(dān)保到儲(chǔ)架式債券發(fā)行，再到萬(wàn)億銀行授信，如今在債券發(fā)行的增信擔(dān)保方面，出現(xiàn)“央地合作”模式，可謂更進(jìn)一步。

風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、增強(qiáng)民營(yíng)房企債券融資市場(chǎng)信心

何為“央地合作”？從已經(jīng)發(fā)行的案例可以看出，即不僅僅是一家增信公司，而是包括全國(guó)、地方在內(nèi)的多方提供聯(lián)合增信服務(wù)。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，相比之前的中債增進(jìn)公司提供全額擔(dān)保，此次的“央地合作”是更進(jìn)了一步，全國(guó)公司、地方公司等聯(lián)合進(jìn)行信用增級(jí)，分散了風(fēng)險(xiǎn)。除了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)外，雙層擔(dān)保，也給了市場(chǎng)更多信心。

更重要的是，引入地方機(jī)構(gòu)或公司增信，或許可以提高融資效率。在中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水看來(lái)，參與支持的主體有地方相關(guān)機(jī)構(gòu)，如地方證監(jiān)局、地方增信公司及擔(dān)保公司等，如果能發(fā)揮作用，將能迅速提高業(yè)務(wù)開(kāi)展效率。同時(shí)，地方機(jī)構(gòu)更加了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)經(jīng)營(yíng)，可以因地制宜、靈活多樣地應(yīng)用增信方式，支持企業(yè)發(fā)債融資。

仍以?xún)?yōu)質(zhì)房企為主，惠及面有待擴(kuò)容

值得一提的是，債券融資支持工具屬于“第二支箭”的內(nèi)容。

11月以來(lái)，為了支持民營(yíng)房企融資，“三支箭”相繼射出。在“第二支箭”方面，儲(chǔ)架式發(fā)債融資已落地，8家房企申請(qǐng)金額超過(guò)1200億元。在中債增進(jìn)公司提供全額擔(dān)保方面，也已經(jīng)有多家企發(fā)行了多只債券。

此前，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)披露，中債增進(jìn)公司已通過(guò)公開(kāi)業(yè)務(wù)郵箱收到近百家民營(yíng)房企增信業(yè)務(wù)意向，正在按照相關(guān)機(jī)制積極推進(jìn)業(yè)務(wù)開(kāi)展。

但是，不論是用中債增進(jìn)公司擔(dān)保發(fā)債的龍湖集團(tuán)、新城控股（601155）、美的置業(yè)、碧桂園、旭輝集團(tuán)、卓越集團(tuán)、金輝控股，還是“央地合作”增信新模式下的碧桂園、新希望地產(chǎn)、美的置業(yè)，都屬于相對(duì)安全的一批企業(yè)，是當(dāng)前民營(yíng)房企融資中重點(diǎn)支持的“優(yōu)質(zhì)房企”一類(lèi)。

“從目前來(lái)看，‘央地合作’增信新模式與中債增進(jìn)公司相似的是，主要惠及房企仍是比較安全的、并未爆雷的企業(yè)。”李宇嘉如是說(shuō)。

因此，李宇嘉建議，未來(lái)的債券融資支持模式，在債券的發(fā)行與使用中，如果能夠明確用途，具體到區(qū)域與項(xiàng)目，能夠與公司集團(tuán)層面風(fēng)險(xiǎn)隔離的情況下，是否可以嘗試對(duì)已爆雷的房企進(jìn)行類(lèi)似信用擔(dān)保，助力風(fēng)險(xiǎn)處置與“保交樓”。這是下一步應(yīng)該要做的事情。

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